香港，2018年1月31日—标普全球评级今日表示，商业地产股份有限公司（万达商业；BB/负面/--）近日的海外资产出售以及者之间的股权转让不影响该公司评级。

　　但两笔交易都有利于该公司信用。我们认为，两个项目和伦敦一个项目的出售将会增强万达商业的海外流动性。新的战略持股结构也可以支撑投资者和债权人的信心。

　　境外资产的出售是减轻万达商业近期境外流动性压力的重要步骤。通过出售伦敦、悉尼和澳大利亚黄金海岸的物业，万达商业子公司万达商业地产（香港）有限公司（万达商业（香港））应该能够筹集足够资金偿还3月份到期的5.1亿美元银团贷款。但万达商业5月份将有10亿美元的境外银团贷款到期，11月份将有6亿美元的优先债券到期。

　　2016年9月为万达商业私有化提供融资的投资者，可能会将手中股份转让给由（腾讯控股）牵头的财团。我们认为，这种可能性消除了大连股份有限公司（万达集团）是否需要偿付私有化投资者的不确定性和相关负担。根据当初协议，如果到2018年9月份万达集团还不能让万达商业重新上市，那么万达集团就要分别向境内和境外投资者付息8%和10%。私有化交易融资规模共计344亿港元。

　　除此以外，由于前面提到的5月份和11月份到期的债务，万达商业还面临着进一步的海外流动性压力。我们认为，腾讯牵头财团亮相可以提振信心，进而帮助万达商业谈成成本更低的再融资。为了筹集资金偿还今年到期的16亿美元债务，万达商业可能会出售其他一些海外项目（包括的项目）、通过发行海外债券进行再融资、再次与银团协商，也可能会向监管机构申请汇出境内现金用于偿还境外债务。

　　1月29日，万达酒店发展有限公司（万达酒店）宣布达成协议，其与万达商业（香港）成立的一家合营公司将以3.15亿澳元价格出售两个澳大利亚项目，买方还将替合营公司偿还标的项目共计8.15亿澳元的债务。通过这笔交易，万达酒店和万达商业（香港）将能筹集现金60亿港元以上。

　　1月18日，万达商业（香港）和万达酒店还达成出售伦敦项目的协议，预计筹集现金约6亿港元。

　　1月29日，万达集团宣布，由腾讯控股牵头的财团已同意开展战略合作，从2016年9月份私有化交易的投资者手中收购股份，如果投资者不出售股份，则有可能从万达集团手中收购。总对价约为340亿元人民币。待交易完成，腾讯控股（A+/稳定/--）、京东集团（京东；BBB-/正面/--）、融创中国控股有限公司（融创控股；B+/负面/--）和将一共持有万达商业约14%的股份。

　　只有评级委员会可以决定评级行动，本报告并不构成评级行动。